Étape de décollage des économies industrialisées, selon W. Rostow.

Cette période serait celle des années 1783-1802 pour la Grande-Bretagne, 1830-1860 pour la France, 1843-1860 pour les États-Unis, 1850-1873 pour l'Allemagne, 1878-1900 pour le Japon

P. B.

➙ Capitalisme, industrialisation, révolution industrielle, (W. W.) Rostow

« Prix de l'argent » ou « loyer de l'argent », exprimé en pourcentage sur une certaine durée, qui s'ajoute à la somme empruntée au départ. Il rémunère le créancier pour le service qu'il rend au débiteur et pour le risque qu'il prend de ne pas être remboursé.

Si un particulier prête 1 000 francs à un autre (le capital), qui promet de lui rembourser 1 100 francs au bout d'un an (100 francs d'intérêt), le taux d'intérêt est de 10 % l'an. Les économistes distinguent le taux d'intérêt nominal, celui qui figure dans le contrat de prêt, et le taux d'intérêt réel, qui tient compte de la hausse des prix. Avec une inflation de 3 %, un taux d'intérêt nominal de 10 % représente, en termes réels, 7 %.

Dans une économie donnée, les taux d'intérêt pratiqués varient généralement en fonction de l'inflation,     du      risque     encouru     par     le     prêteur     et     de la     qualité     de     l'emprunteur.     On     se     doute     qu'un pays comme la France remboursera toujours ses emprunts (elle n'a fait défaut qu'une fois, pendant la Révolution). Le taux d'intérêt de ses titres est donc assez bas. Mais qu'en est-il d'un petit entrepreneur qui peut faire faillite ? On risque gros en lui prêtant, risque compensé par un taux d'intérêt élevé.

Le taux d'intérêt peut être fixe tout au long de la période de remboursement, ou bien flexible (indexé par exemple sur le taux d'inflation). Parmi les principaux taux d'intérêt, on trouve :

• le taux zéro : le taux d'intérêt est nul. Il peut être pratiqué entre proches, ou pour une opération promotionnelle pré-cise : crédit gratuit consenti par un magasin pour l'achat d'une chaîne hi-fi, prêt à taux zéro proposé par le gouvernement pour stimuler les achats d'appartements... ;

• le taux bonifié : le taux d'intérêt est inférieur aux taux de marché lorsqu'il s'agit d'opérations précises, par exemple de travaux permettant de futures économies d'énergie. Les pays les plus pauvres bénéficient ainsi de taux bonifiés ;

• le taux Refi : c'est le principal taux directeur utilisé par la Banque centrale européenne. Il sert à fournir des liquidités aux banques commerciales, avec une fréquence hebdomadaire et une échéance de deux semaines. Ces liquidités sont accordées en contrepartie de valeurs mobilières apportées par les banques, comme les anciens appels d'offres et prises en pension (rachat d'effets de commerce associé à une revente à terme à une date convenue) de la Banque de France. Le taux Refi sert de base à tous les autres taux dans l'Union européenne : il peut être abaissé pour stimuler l'économie, ou au contraire relevé pour freiner l'activité ;

• le taux interbancaire est celui que pratiquent les banques pour se prêter de l'argent à court terme. Le taux EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) est un taux inter- bancaire ;

• le taux de base bancaire est celui que proposent les banques à leurs meilleurs clients ;

• le taux de l'usure : usuria signifie en latin « intérêt de l'argent » ; le mot est souvent em- ployé avec une connotation négative. L'usure est généralement une pratique informelle entre un emprunteur et un prêteur, qui s'entendent sur un taux d'intérêt très supérieur aux taux de marché. Pour éviter les abus, la Banque de France définit régulièrement un taux de l'usure, au-delà duquel le prêteur est dans l'illégalité

F. L.

➙ Banque, marché monétaire

Prix d'une devise exprimé en une autre devise.

En régime de taux de change fixes, le taux (ou le cours) de change ne varie pas, mais peut être périodiquement réajusté. En régime de changes flottants, en revanche, le taux de change fluctue quotidiennement en fonction de l'offre et de la demande pour telle ou telle devise sur le marché des changes. Les États-Unis ont opté pour les changes flottants en 1971, faisant peu de cas des conséquences des mouvements du dollar sur les autres économies. C'est ce qui a incité les pays européens à stabiliser leurs taux de change, d'abord grâce au système monétaire européen, puis en se dotant d'une monnaie commune, l'euro.

On dit qu'une devise s'apprécie ou se déprécie, selon que son taux de change monte ou baisse. L'offre et la demande pour cette devise sont influencées par l'évolution de la situation économique et politique dans la zone concernée, mais peuvent aussi faire l'objet d'une spéculation : par exemple, le dollar évolue à la hausse lors de l'annonce de bonnes nouvelles pour l'économie américaine. La livre sterling, en revanche, a été brutalement poussée à la baisse par les cambistes prévoyant une dévaluation et une sortie du SME à l'automne 1992.

Le Big Mac comme valeur de référence universelle

Lorsque le taux de change d'une devise s'éloigne nettement du taux jugé d'équilibre, on dit de cette devise qu'elle est surévaluée ou sous-évaluée. Ainsi plusieurs pays asiatiques, comme la Thaïlande, avaient-ils choisi d'amarrer le cours de leur monnaie à celui du dollar américain (donc de maintenir un taux de change stable, grâce à des ventes de dollars contre des bahts thaïlandais de la part de la Banque centrale) ; au fil du temps, les réserves de change se sont épuisées, et les autorités monétaires ont alors été contraintes de dévaluer considérablement leur monnaie.

Il existe une mesure, dite de PPA (parité de pouvoir d'achat), qui tente d'évaluer la quantité de biens pouvant être obtenue dans des pays déterminés, avec une monnaie précise, pour juger si elle est surévaluée ou sous-évaluée. C'est, en quelque sorte, le prix international d'une coupe de cheveux ou, selon le magazine britannique The Economist, l'indice Big Mac (bien dont le prix peut être comparé dans le monde entier, ou presque). La PPA se traduit par un gonflement du poids économique du tiers-monde dans l'économie mondiale. Ainsi mesurée, la Chine devient la deuxième économie du monde, après les États-Unis.